固定(dìng)資産投(tou)資尚不(bú)明朗，需(xu)求端低(di)迷仍在(zài)持續。一(yi)二月☎️份(fen)數據表(biǎo)明固定(dìng)資産投(tou)資和房(fáng)地産投(tóu)資延續(xu)了去年(nián)年底🐕以(yǐ)來的上(shang)升态勢(shì)，然而目(mu)前市場(chang)關💃🏻注的(de)焦點在(zài)于城鎮(zhèn)化 建設(she)具體實(shi)施方案(àn)以及各(ge)地方根(gen)據“國五(wǔ)條”制💞定(dìng)的地産(chǎn)調控辦(bàn)法上，未(wei)來要看(kan)政策 對(dui)于⛹🏻‍♀️需求(qiu)的拉動(dong)📐程度。

行(háng)業高速(sù)增長期(qi)已過，去(qù)産能是(shì)目前行(háng)業發展(zhǎn)的必然(ran)方向。目(mu)前工程(chéng)機械除(chu)挖機 外(wai)各類産(chǎn)品進口(kǒu)替代過(guo)程基本(běn)完成，行(hang)業的粗(cū)放發展(zhan)模式已(yi)告終結(jié)，目前行(hang)業整體(ti)處于 産(chan)能過剩(sheng)階段，去(qu)産能是(shi)市場的(de)必然選(xuǎn)擇，一批(pī)技術實(shí)力弱，以(yǐ)低端産(chan)品進行(hang)價格競(jing)争 的中(zhong)小廠商(shāng)将被淘(tao)汰;行業(ye)将向擁(yong)有技術(shù)、服務和(hé)渠道優(yōu)勢的龍(long)頭企業(ye)集中。

13 年(nián)實現正(zhèng)增長較(jiào)為困難(nán)。受到基(jī)建、地産(chan)項目密(mì)集開工(gong)💘的影響(xiǎng)，三、四月(yuè)份是傳(chuán)統的工(gong)程機械(xie)銷售旺(wang)季，這段(duan)時期銷(xiāo)量往往(wang)能夠占(zhan)到全年(nian)銷量的(de)30%左右。今(jin)年的銷(xiāo)售旺季(jì)因春⛹🏻‍♀️節(jiē)較晚、政(zhèng)府換屆(jie)等因素(su)的影響(xiang)有所推(tuī)遲，我們(men)通過對(duì)各經銷(xiāo)商調研(yan)發現，今(jīn)年的銷(xiao)售情況(kuang)仍然沒(méi)有明顯(xian)好轉。其(qí)中挖掘(jue)機、起重(zhong)機同比(bi)下滑15%左(zuo)右，環 比(bǐ)降幅收(shou)窄，然而(er)低于廠(chǎng)商、經銷(xiāo)商普遍(biàn)預期的(de)與去年(nián)持平的(de)💞水平。旺(wàng)季不旺(wàng) 目前工(gōng)程機械(xie)除挖機(ji) 外各類(lèi)産品進(jìn)口替代(dài)過程基(jī)本完成(cheng)，行業的(de)粗放發(fā)展模式(shì)已告終(zhong)結。

保有(you)量大、開(kāi)工率低(di)制約了(le)下遊需(xū)求。前兩(liǎng)年金融(róng)銷售🛀🏻工(gong)具的大(da)範圍使(shǐ)用透支(zhī)了市 場(chǎng)的潛在(zài)需求，目(mù)前設備(bei)市場㊙️保(bao)有量偏(pian)大，而開(kai)工率始(shi)終在低(dī)位徘徊(huai)。以混凝(níng)土設備(bei)為 例，據(ju)中國工(gong)程🤩機械(xie)工業協(xie)會混凝(níng)土機械(xiè)分會🆚統(tǒng)計，我國(guo)現有混(hùn)凝土設(she)備包括(kuò)：50m3/h以上的(de)攪♌拌站(zhan)(樓)33931 座，混(hùn)凝土泵(beng)44993 台，泵🈲車(chē)39889 台，攪拌(ban)運輸車(che)228822台;350L 以上(shàng)的混凝(níng)土攪拌(bàn)機🌂200721 台，總(zong)量548356 台。根(gen)據調研(yan)結果顯(xian)示，設備(bèi)保有量(liàng)大的東(dong)部地區(qū)很多攪(jiao)拌站産(chan)能利用(yòng)率低于(yu)50%，制約了(le)新設備(bei)購買♍需(xu)求。

二手(shou)設備市(shì)場截流(liu)了部分(fen)需求。鑒(jian)于進口(kou)二手工(gong)程機械(xie)🌈性價比(bǐ)高的優(you)勢，進口(kou)二手設(shè)備需求(qiú)一直🍓很(hěn)大。以挖(wa)掘機為(wéi)例，11 年進(jin)💃口二手(shǒu)工程機(ji)械占到(dao)了挖掘(jue)機年度(du)銷量的(de)14.25%。在目前(qian)流💜動性(xing)受限的(de)情況下(xià)，價格相(xiang)對♉較低(di)的進口(kou)二手設(shè)備更能(neng)滿🌈足一(yi)部分🈲低(di)端需求(qiu)，這也對(dui)新設備(bèi)的銷售(shòu)構成了(le)影響。

受(shòu)基本面(miàn)影響，短(duǎn)期内股(gu)價難有(you)表現。年(nian)初市場(chang)對✂️于今(jīn)♻️年行業(ye)的普遍(bian)預期是(shi)小幅回(hui) 升，然而(ér)根據春(chūn)節後各(gè)類産品(pin)的銷售(shou)數據來(lai)看，今年(nian)行業的(de)景氣度(du)将低于(yu)預期。我(wǒ)們認 為(wéi)在即将(jiang)到來的(de)傳統銷(xiāo)售旺季(ji)中行業(ye)的表現(xiàn)☁️也難以(yǐ)出現實(shí)質性的(de)扭轉，目(mù)前行業(ye)股票的(de)價格中(zhōng)樞已下(xia)探至曆(lì)☁️史低位(wei)，然而‼️基(ji)本面的(de)持續低(di)迷将繼(jì)續限制(zhi)股價回(huí)升。未來(lái)的機會(huì) 還在于(yu)城市化(huà)及房地(di)産政策(ce)的超預(yù)期。

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